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衍生市场的金融工具衍生金融工具是一种证券化的金融合约篇一

掌握衍生工具的概念、基本特征;掌握衍生工具的分类;掌握股权类、货币类、利率类以及信用类衍生工具的概念及其分类;掌握远期、期货、期权和互换的定义、基本特征和区别。

掌握金融期货、金融期货合约的定义;了解金融期货合约的主要种类;掌握金融期货的集中交易制度、保证金制度、无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度、每日价格波动限制、强行平仓、强制减仓制度等主要交易制度;掌握金融期权的定义和特征;熟悉金融期货与金融期权的区别;熟悉金融期权的主要功能;了解金融期权的主要种类。

了解人民币利率互换的业务内容;了解信用违约互换的含义和主要风险;掌握可转换公司债券、可交换公司债券的概念、特征、发行基本条件;熟悉可交换债券与可转换债券的不同。

掌握资产证券化的定义、主要种类;熟悉资产证券化各方参与者的条件和职责;熟悉资产证券化的具体操作要求;了解结构化金融衍生产品的定义和分类。

了解金融衍生工具的发展动因、发展现状和发展趋势;掌握金融衍生工具市场的特点与功能;了解我国衍生工具市场的发展状况。

第二节 衍生工具章节试题

1.期权又称选择权，是指其持有者能在规定的时间内按( )购买或出售一定数量的基础工具的权利。

a、双方协定价格

b、现货价格

c、到期日价格

d、市场价格

答案：a

【解析】期权又称选择权，是指其持有者能在规定的时间内按双方协定价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。

2.金融衍生工具产生的最基本原因是( )。

a、规避风险

b、增强流动性

c、提高收益

d、金融产品创新

答案：a

【解析】金融衍生工具产生的最基本原因是规避风险。

3.按发行方式分类，结构化金融衍生产品可分为( )。

a、公开募集的结构化产品与私募结构化产品

c、收益保证型和非收益保证型

d、保本型产品和保证最低收益型产品

答案：a

【解析】按发行方式分类，结构化金融衍生产品可分为公开募集的结构化产品与私募结构化产品。

4.与金融现货交易相比，金融期货交易的主要目的是( )。

a、投资

b、投机

c、套期保值

d、套利

答案：c

5.金融互换交易的主要用途是改变交易者()的风险结构，从而规避相应的风险。

a.投资

b.筹资

c.生产经营

d.资产或负债

答案：d

解析：金融互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构(如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。

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衍生市场的金融工具衍生金融工具是一种证券化的金融合约篇二

证券从业考试中，掌握金融市场基础知识十分重要，下面是小编整理的衍生工具这一部分的知识点，欢迎大家阅读。

金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。

由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：

(1)跨期性。

(2)杠杆性。

(3)联动性。

(4)不确定性或高风险性。

金融现货交易与金融期货的区别表现在以下几个方面：

(1)交易对象不同。

(2)交易目的不同。

(3)交易价格的含义不同。

(4)交易方式不同。

(5)结算方式不同

金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买人或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。合约中规定的价格就是金融期货合约价格。

按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。

(1)利率期货。利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。

①特殊的交易形式。

②特殊的合约规模。

③特殊的结算方式和交易结果。

④特殊的高杠杆作用。

①市场参与者广泛。

②流动性不同。

③场内交易。

④合约具有标准性。

⑤违约风险低。

⑥履约方式不同。

要点：按照选择权的性质划分

要点：按照合约所规定的履约时间不同划分

要点：按照金融期权基础资产性质不同划分

(1)具有较高的杠杆性。

(2)特定信用工具可能同时在多起交易中被当作cds的参考，有可能极大地放大风险敞口总额，在发生危机时，市场往往恐慌性地高估涉险金额。

(3)在危机期间，每起信用事件的发生都会引起市场参与者的相互猜疑，担心自己的交易对手因此倒下从而使自己的敞口头寸失去着落。

可转换公司债券

可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券通常是转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。因此，可转换债券实质上嵌入了普通股票的看涨期权，正是从这个意义上说，我们将其列为期权类衍生产品。

在国际市场上，按照发行时证券的性质，可分为可转换债券和可转换优先股票两种。可转换债券是指证券持有者依据一定的转换条件，可将信用债券转换成为发行人普通股票的证券。可转换优先股票是指证券持有者可依据一定的转换条件，将优先股票转换成发行人普通股票的证券。目前，我国只有可转换债券。

可交换公司债券

可交换债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可交换债券与可转换债券的相同之处是发行要素相似，也包括票面利率、期限、换股价格和换股比率、换股期限等;不同之处是发行主体不同。对投资者来说与持有标的上市公司的可转换债券相同，投资价值与上市公司价值相关，在约定期限内可以以约定的价格交换为标的股票。

衍生市场的金融工具衍生金融工具是一种证券化的金融合约篇三

【摘要】文章通过概念阐述和实例分析，系统介绍了外贸企业运用金融衍生工具规避金融风险的多种方式，并对企业运用金融衍生工具时所需采取的内部控制措施进行了必要的提醒，以期为企业实现现代化管理和可持续发展提供参考借鉴。

【中图分类号】f713.35；
f764.1

亚太地区成交量111.9亿手，同比增长27.1%，位居第一；

北美地区的成交量增长了18.8%，达到105.6亿手，位居第二。从衍生品类型来看，2018年金融期货、期权投资热度仍然不减，交易量呈上升趋势， 其中股票指数和外汇产品的增长最为强劲，利率产品交易再次刷新交易量记录；
而商品期货、期权交易量有所降低。

如果恰当地使用金融衍生工具并利用其未来交易、高风险和高收益等特点，可以为企业提供有效地帮助，让其更好的将投资风险转移、促进融资效率的提高，获得利润最大化，所以大型企业尤其是受外部环境变动影响较大的外贸企业，有必要利用金融衍生品来对冲资产，规避金融风险，实现收益最大化。

一、金融衍生工具的特性

金融衍生工具即为立足于汇率、利率、债券、商品等交易工具产生的新金融合约，它是由多样化形式组成的金融合约。金融衍生工具的特点是：（1）虚拟性。合约交易的标的物是未来各种条件下处置基础金融资产的权利和义务，如期权买卖的权利、交换债务掉期的义务等。（2）跨期性。衍生工具的成熟期可以从很短的时间到几年不等。（3）风险性。金融衍生工具具有高风险性，如价格风险、市场风险、流动性风险、信用风险等。金融衍生品的交易后果取决于投资者预测和判断基础工具未来价格的准确性。（4）高杠杆率。基础资产的价格上涨或减少导致衍生工具价值成指数倍变动。（5）契约性。从法律的角度来看，交易合约中的法律关系内容是在未来一定条件下对基础工具处理的权利和义务，它是一种基于高度发达的社会信任构建的经济契约关系。

（4）互换协议。互换协议是指根据货币汇率、债券、利率、商品交易所、股票或其他资产的潜在价值，在指定的未来日期或之前交换流动现金的合约。

三、企业运用金融衍生工具的不同方式及案例分析

（一）远期合约的套期保值

常见的远期合约包括远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。对于外贸企业来说，远期合约的套期保值在外汇市场中得到了普遍的应用。通过签订具有抵消性质的远期合同，企业可以有效地降低外汇风险，从而达到资产保值的目的。进口商和出口商提前买入或卖出期货，以规避汇率波动的风险。

例如：某外贸进出口公司于20x9年3月31日销售给美国进口商一批商品，货款按美元结算，货款金额us$1 000 000，偿付期90天，当日即期汇率为us$1/ cny6.79。公司与外汇经纪银行签订一笔90天期限的外汇远期合约，远期汇率为us$1/cny6.83；
20x9年6月30日（结算日）该公司从境外收回100万美元的资金，银行按照合约约定的远期汇率6.83办理了结汇，该公司得到人民币资金为683万人民币，而结算日当天的即期汇率是us$1/ cny6.75。通过签订远期合约，公司一方面避免了汇率风险，另一方面避免了90天后美元贬值造成的损失，并增加了8万元的回报。远期合约的套期保值相对较简单。

再比如：某外贸公司香港分公司向加拿大进口一批价值100万加元的商品，双方约定3个月后交付货款，如果买货时的汇率为cad1/hkd5.24，那么这批货物的购买价为524万港币。若加币在三个月后升值，港币对加币的汇率为cad1/hkd5.31，那么这批商品价款就上升为531港币，此时进口商需要多支付7万港币。如果加币持续升值，该进口商成本将飙升，甚至导致经营损失。为了避免加币汇率变动带来的成本损失，公司在签订商品合约的同时就向外汇经纪银行买进此3个月的加币期汇，届时只需支付524万港元。

从上述两个案例可以看到，在商品贸易的往来中，交易时间越长，汇率变动的风险越大，进口商和出口商从签订销售合同到交货、付款这一过程往往需要很长时间（通常1至3个月，甚至更长），因此他们更容易因汇率变动而蒙受损失。企业为了避免汇率波动的风险，应根据交货时的交易费率收取或支付货款。这种交易的主要目的是保值和规避汇率波动的风险。

（二）期货合约的套期保值

期货的套期保值是指利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对未来买进或出售商品的价格进行保险或套利的交易活动。

例如：某外贸进出口公司经营螺纹钢等金属的内贸销售，20x9年7月，螺纹钢（rb1810）现货价格为4 230元/吨，该公司预计未来半年内价格会有所下跌，因此在期货交易所与买家签订了一份螺纹钢期货合约，约定公司可在半年期限内销售给卖家10吨螺纹钢，价格为4 230元/吨。按合约价值42 300元（4 230×10）的5%计算，该公司应提供2 115元的履约保证金。这就是以4 230元/吨的价格做空一手螺纹钢。若市场行情如公司预期下跌了，价格跌至4 130元/吨时，公司按每吨4 130元的价格购进10吨螺纹钢，之后以每吨4 230元卖给买家，履约保证金返还公司，合同履约完毕。这就是以4 130元/吨买平一手螺纹钢。公司赚了（4 230-4 130）×10=1 000元。如果半年内螺纹钢市场价格上涨，公司在此期间没有机会购买到低价螺纹钢，将被迫购买高价的螺纹钢进行平仓并承担亏损。假如公司是4 280点平仓的话，共亏损：
（4 280-4 230）×10=500元。

通过上述案例，我们可以看出，期货交易具有 “以小博大” 的特点，投资者只需交纳5%～10%的履约保证金，并利用保证金的杠杆效应，就可以用少数的资金撬动数倍甚至数十倍的合约交易资金，为投资者节省了大量的流动资金。同时，在期货市场上，交易者可以先购买再出售，或出售再购买。投资方式非常灵活，有效地转移价格风险。

（三）期权合约的套期保值

期权合约是指在未来某一时间以特定价格买卖特定商品的权利。期权的标的基础资产包括：股票、股票指数、外汇、债务工具、商品和期货合约。期权分看涨期权和看跌期权两大类型。期权赋予其持有者做某件事情的权利，持有者不一定必须行使该权利。这一特征使得期权合约与远期合约和期货合约不同。

例如：某外贸进出口公司持有某a股上市公司发行的股票。于20x9年1月1日，公司购买了该股票的看跌期权，这项期权使公司有权在未来30天以55元/股的价格出售10 000股股票。同时，公司支付了每股2元的溢价进入该期权。当股票以49元/股的价格出售时，公司行使了期权。初始投资成本20 000元（2×10 000），结算金额550 000元（55×10 000）。

此类衍生品通常具有多种结算方式，可以通过以下方式来解决：

1.公司可将10 000股股票交给期权卖方换取550 000元。这些股票既可以是公司已经拥有的股份，也可以是公司以490 000元（49×10 000）购买的股票然后交付给期权卖方。无论哪种方式，公司都能获得60 000元的收益。期权卖方实现了60 000元[（55-49）×10 000]的损失。

2.期权卖方可以支付公司60 000元来解决合同，这是净额结算。除去20 000元的认沽期权购买成本，公司的净收益为40 000元。

3.如果在未来30天，股票价格一直保持在55元/股以上，公司则不行使期权，而是以更高的股价卖出。

从上述案例可以看出，期权和期货最大的区别就是，期权只是将潜在的损失风险抵消了，并不会对持有者获得收益造成影响。交易所直接决定期权的履约价格，在任何时间点，可能存在若干种不同履约价格的合约，再和不同的权利期间相搭配，就会产生数倍于期货合约种类数的期权合约，最后，由于权利和义务不对称，而形成买权与卖权两大类，故期权在创造金融商品的能力上大大高于期货。

（四）互换协议的套期保值

以利率掉期协议为例，交易双方商定在未来的一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为，其中一方的现金流按照浮动利率计算，另一方的现金流按照固定利率计算。

在固定利率市场，相较于a而言，b多付1.20%的利息，但在浮动利率市场，b仅多付 0.7%的利息，由此表明b在浮动利率市场的优势更为明显，而a在固定利率市场占有优势。a可用9%的固定利率展开融资，而b用hibor+1%的利率把资金借入，因为双方存在比较优势，所以可利用利差进行利率互换，从而产生可获利润。假设a和b约定，a把以6个月期hibor计算的利息支付给b，而b则以8.95%固定利率计算的利息支付给a。

a公司的现金流如下：

1）支付给外部贷款人年利率为9%的利息；

2）从b得到年利率为8.95%的利息；

3）向b支付hibor的利息。

从a的净现金流分析得出，a只需对hibor+0.05%的利息予以支付，相较于直接到固定利率市场借款，其要节约0.25%的利率。

同样，b也有三项现金流：

3）向a支付年利率為8.95%的利息。

从b的净现金流分析得出，b只需对9.95%的利息进行支付，相较于固定利率贷款市场要节约0.25%的利率。

此项利率掉期中a公司和b公司均节约了0.25%的利率。

从上述案例可以看出，利率互换具备以下优点：1. 可以降低融资成本。由于资金规模、经营业绩等综合因素影响，就相同的货币来说，各投资者在不同金融市场的资信等级有所区别，所以融资利率有所不同，从而产生相对的比较优势。不同企业可以通过利率互换的方式实现双赢，从而达到降低融资成本的目的。2.风险小。利率互换和本金无关，双方只是把利率互换一下，风险仅限于应付利息的那一部分，因此风险相对较小。另一方面，与期货交易不同的是，利率互换没有标准化的合约，因此有时无法找到匹配的交易对手。

四、企业运用金融衍生工具的内部控制措施

（一）建立完善的风险管理机制

企业应当设立风险管理部门，对企业投资金融衍生工具产品的情况进行跟进和监控。风险控制专员应当通过考察企业的综合实力、观察市场经济环境、评估现阶段总体发展情况、中长期发展战略和投资政策等方面，设定企业可以承担的最大风险敞口限额。风险监控流程应确保企业内部所有金融衍生品的潜在风险得到有效控制，包括投前的风险识别、风险评估、投后的风险头寸量化和控制、风险损益评估，并对涉及金融衍生工具的审计和会计实务操作流程予以规范。

（二）执行压力测试、设置止损限额

企业应不断根据市场变化情况执行压力模拟测试，测试企业在市场价格波动、各种假设环境下能够承担的风险额度，并及时跟进各因素变化的结果并制定相应的防控措施，及时调整风险额度。设定止损限额，把损失控制在可承受范围内，以便于在投资风险超过可承受风险额度时能及时进行保值。

（三）搭建内部控制框架

建立适当的控制环境，管理层积极参与对衍生金融工具使用的监督。书面规范制度手册应当明确董事会、管理层以及交易人员在衍生产品交易中的权利和义务。内部控制的具体内容包括：规范金融衍生业务的操作流程（授权、执行、监控和报告程序）；
建立金融衍生产品的评估与定价模型，并设置单笔最大交易限额、累计交易限额和相应的最大损失限额和交易停止点；
明确允许交易产品种类；
严格执行衍生产品交易中的职责分离，将投资、交易业务岗位与负责处理、估价和确认这些衍生产品的岗位分开，避免个人牟利现象。严格实行问责制，以确保内部控制制度严格执行。

（四）信息披露透明化

企业应当建立高效独立的信息通道，保证信息披露的真实、准确、透明及监管合规性，避免信息沟通不到位对企业利益相关者造成的损失。

（五）注重人才知识体系的培养

企业应提高对金融衍生工具的认识，加强探索和研究，从而对金融衍生工具产品进行合理的定价并进行有效的风险管理。面对风险的认识主要借助具有丰富的金融衍生工具知识的高素质人才，企业应积极培养自身人才。

五、结论

在企业的日常理财活动中，金融衍生品占据着非常重要的地位，其具體方式、方法的运用则取决于企业的策略判断、投资风险偏好以及资金成本等具体条件。企业管理层应当对金融衍生工具的复杂性和创新性有深度了解，熟悉风险特征及其表现。通过综合研究、分析模型、参考专家对市场运行趋势的正反两方面的预测等方法，谨慎地对市场走势做出正确判断。在此基础上，秉持量力而行、顺势而为的原则，合理、灵活地运用金融衍生工具产品，帮助企业获得长期、稳定、健康发展。

主要参考文献：

[1]王丽铮译.全球衍生品市场发展分析（fia）[r].2017.

[2]常勋.国际会计（第四版）[m].东北财经大学出版社.

[5]刘晓溪.浅谈金融衍生工具 [j].时代金融，2011.

衍生市场的金融工具衍生金融工具是一种证券化的金融合约篇四

导语：金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念。大家跟着百分网小编一起来看看关于金融衍生工具的概念和特征的考试内容和知识吧。

金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。

由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：

(1)跨期性。

(2)杠杆性。

(3)联动性。

(4)不确定性或高风险性。

金融现货交易与金融期货的区别表现在以下几个方面：

(1)交易对象不同。

(2)交易目的不同。

(3)交易价格的含义不同。

(4)交易方式不同。

(5)结算方式不同

金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买人或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。合约中规定的价格就是金融期货合约价格。

按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。

(1)利率期货。利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。

①特殊的交易形式。

②特殊的合约规模。

③特殊的结算方式和交易结果。

④特殊的高杠杆作用。

①市场参与者广泛。

②流动性不同。

③场内交易。

④合约具有标准性。

⑤违约风险低。

⑥履约方式不同。

金融期权的分类

要点：按照选择权的性质划分

要点：按照合约所规定的履约时间不同划分

(1)具有较高的杠杆性。

(2)特定信用工具可能同时在多起交易中被当作cds的参考，有可能极大地放大风险敞口总额，在发生危机时，市场往往恐慌性地高估涉险金额。

(3)在危机期间，每起信用事件的发生都会引起市场参与者的相互猜疑，担心自己的交易对手因此倒下从而使自己的敞口头寸失去着落。

可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券通常是转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。因此，可转换债券实质上嵌入了普通股票的看涨期权，正是从这个意义上说，我们将其列为期权类衍生产品。

在国际市场上，按照发行时证券的性质，可分为可转换债券和可转换优先股票两种。可转换债券是指证券持有者依据一定的转换条件，可将信用债券转换成为发行人普通股票的证券。可转换优先股票是指证券持有者可依据一定的转换条件，将优先股票转换成发行人普通股票的证券。目前，我国只有可转换债券。

可交换债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可交换债券与可转换债券的相同之处是发行要素相似，也包括票面利率、期限、换股价格和换股比率、换股期限等;不同之处是发行主体不同。对投资者来说与持有标的上市公司的可转换债券相同，投资价值与上市公司价值相关，在约定期限内可以以约定的价格交换为标的股票。

可交换公司债券与可转换公司债券的不同之处是：

(1)发债主体和偿债主体不同。

(2)适用的法规不同。

(3)发行目的不同。

(4)所换股份的来源不同。

(5)股权稀释效应不同。

(6)交割方式不同。

(7)条款设置不同。

结构化金融衍生产品是运用金融工程结构化方法，将若干种基础金融商品和金融衍生产品设计出的新型金融产品。

(1)杠杆性

(3)虚拟性

(1)价格发现功能。

(2)套期保值功能(又可称为风险管理功能)

(3)投机获利手段

我国金融衍生产品市场的发展现状主要表现在以下几点：

(1)金融市场规模持续增长

(2)金融市场监管力度加大，制度建设稳步推进。

(3)信息披露制度不健全